2018年10月23日上午，中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院張志強(qiáng)副教授應(yīng)邀在偉德國(guó)際1946bv官網(wǎng)研究生教學(xué)樓509舉行了一場(chǎng)以“最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)及其應(yīng)用”為主題的學(xué)術(shù)講座。該講座由會(huì)計(jì)系肖淑芳教授主持，40余位研究生參加了本次學(xué)術(shù)交流活動(dòng)。此次講座旨在由張教授介紹其在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方面的研究成果以及相關(guān)應(yīng)用分析，并與師生共同交流探討。
張教授首先帶領(lǐng)同學(xué)們回顧了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)問(wèn)題，并介紹了MM模型的發(fā)展和應(yīng)用、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)主流理論之一的“權(quán)衡理論”和融資順序問(wèn)題。張教授針對(duì)其中存在的假設(shè)矛盾問(wèn)題以及模型量化問(wèn)題，并結(jié)合自身的研究，提出他本人重新定義最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的研究成果，即運(yùn)用期權(quán)定價(jià)理論，通過(guò)對(duì)于債務(wù)資本的核心利弊——節(jié)稅收益和破產(chǎn)成本的定量權(quán)衡得出的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)模型，ZZ杠桿模型。該模型直接解答了企業(yè)有無(wú)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)、如何求解這個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)能帶來(lái)多大的價(jià)值增值等財(cái)務(wù)和金融領(lǐng)域長(zhǎng)期關(guān)注的問(wèn)題，具有很高的研究和應(yīng)用價(jià)值。另外，該模型進(jìn)一步探討了貸款定價(jià)、考慮全部風(fēng)險(xiǎn)的資本資產(chǎn)定價(jià)以及公司預(yù)期壽命的估算等，對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策有重要的指導(dǎo)意義。
聆聽(tīng)本次講座的同學(xué)們表示獲益匪淺，通過(guò)張教授的介紹，對(duì)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)有了更進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)，對(duì)未來(lái)的學(xué)習(xí)也有了新的思路。同學(xué)們也一致認(rèn)為張教授嚴(yán)謹(jǐn)、務(wù)實(shí)、創(chuàng)新的治學(xué)精神是大家學(xué)習(xí)的榜樣，并希望日后能夠有機(jī)會(huì)再次聆聽(tīng)張教授的講座，與張教授交流學(xué)術(shù)。
