時間：2023年5月10日 15:00-16:30
會議號：#騰訊會議：563-851-264
報告人：武漢大學經濟與偉德國際1946bv官網 林晚發 副教授
報告人簡介：
林晚發。武漢大學經濟與偉德國際1946bv官網會計系副教授、博士生導師，入選湖北省“青年拔尖”人才培養計劃（2022）。主要研究方向為債券市場與金融中介相關問題，研究成果發表在《經濟研究》、《管理世界》、《金融研究》等國內外學術期刊上。相關成果獲得財政部中國會計學會優秀論文一等獎、國家知識產權局優秀研究成果二等獎以及湖北省社會科學優秀成果二等獎（排名第一），主持國家自然科學基金青年項目以及教育部人文社會科學青年項目。
報告內容簡介：
本文利用Wind數據庫的城投債發行以及手動收集整理的AAA專業擔保機構成立等相關數據，探討擔保資源如何影響城投債發行和其債務展期風險化解。研究發現AAA專業擔保機構的成立有利于提高城投公司債券的發行金額和發行數量。機制方面，AAA專業擔保機構主要通過提高地區擔保資源助力城投債發行，表現為擔保債券的比例上升。債券層面數據結果表明，新增高評級擔保資源主要通過提高債券評級與促進債券合理定價，以此達到發行評級門檻，同時保護債券市場投資者及提高一級市場投資者參與度，助力城投債發行。異質性分析發現，AAA專業擔保機構對城投債發行的促進作用在擔保資源緊缺，債務風險高，財政壓力大的省份更顯著。因此，地方政府可以通過成立高評級擔保機構的方式助力城投債發行，通過借新還舊（以時間換空間）減小城投公司債務展期風險。進一步分析，從發債主體的角度來看，獲得新增擔保資源的主要是主體評級較差的未曾發債主體和曾選擇擔保主體。AAA專業擔保機構主要通過為資質較差的主體增信的方式來盤活城投債發行市場。從擔保資源的角度來看，一般擔保機構業務被AAA專業擔保機構擠占的份額被資質較好的發債主體所填補，AAA專業擔保機構在豐富地區的擔保資源的同時并未對整體擔保資源產生擠占效應。因此，新增擔保資源和現有擔保資源實現了層級互補。
（承辦：會計系、科研與學術交流中心）
