講座題目：最優資本結構及其應用
主講人：張志強副教授（中國人民大學商學院）
時間：2018年10月23日上午9:50-12:15
地點：研究生樓509
主講人介紹：
張志強，比利時魯汶大學MBA（側重財務/金融）；中國人民大學管理學博士、商學院副教授；在美國圣約翰大學和紐約大學各做訪問研究一年。長期堅持面向決策應用的財務/金融原創理論研究。關注學科最新發展，對實物期權理論有獨到理解和研究。先后推出了回收期標準的股票價值模型、理論市盈率模型、考慮全部風險的資本資產定價模型、企業破產成本模型、最優資本結構模型、銀行貸款違約概率模型以及貸款利率模型等；一定程度上解答或解決了企業股票價值評估、股市泡沫計量、折現計算中貼現率的確定、企業資本結構決策、銀行貸款利率決策等一系列財務/金融領域的理論和實踐難題。 內容介紹：
最優資本結構是財務和金融領域難題之一，從1958年的MM模型I開始，全世界財務和金融領域經過近70年的研究而不得其解。本講座將介紹我國本土學者張志強博士在這方面的研究成果。 基本思路是運用期權定價理論，通過對于債務資本的核心利弊——節稅收益和破產成本的定量權衡得出最優資本結構模型即ZZ杠桿模型。該模型直接解答了企業有無最優資本結構、如何求解這個最優資本結構、實現最優資本結構能帶來多大的價值增值等財務和金融領域長期關注的問題。基于最優資本結構的研究，進一步探討了資產定價等相關問題，包括貸款定價（貸款利率的確定等）、考慮全部風險的資本資產定價模型以及公司預期壽命的估算等。
（承辦：會計系、科研與學術交流中心）
