題 目：Information Uncertainty and Expected Returns
主講人：姜國華教授 北京大學
時 間：12月7日上午8:30-10:00
地 點：中心教學樓1003
主講人簡介：
北京大學光華偉德國際1946bv官網會計學教授，會計系副主任，博士生導師，MPACC項目執行主任、財務分析與投資理財研究中心執行主任，中國會計學會財務成本分會第六屆理事會常務理事、中國會計學會教育專業委員會委員。先后從北京大學、香港科技大學、加利福尼亞大學伯克利分校獲得經濟學學士（1995年）、碩士（1997年）和博士學位（2002年）。主要探索會計信息的產生過程及其在資本市場上的應用，其研究成果發表在Review of Accounting Studies、Journal of Accounting and Public Policy,Journal of Business and Economic Statistics、Journal of Banking and Finance、International Journal of Accounting、《經濟研究》、《管理世界》、《經濟科學》、《會計研究》、《金融學季刊》、《審計研究》、《中國會計評論》、《數理統計與管理》等一流國內、外學術雜志上。姜博士是財政部全國高級會計人才培養項目（學術類）成員。
內容簡介：
This study examines the role of information uncertainty (IU) in predicting cross-sectional stock returns. We define IU in terms of value ambiguity, or the precision with which firm value can be estimated by knowledgeable investors at reasonable cost. Using several different proxies for IU, we show that: (1) On average, High-IU firms earn lower future returns(the mean effect), and (2) Price and earnings momentum effects are much stronger among high-IU firms (the interaction effect). These findings are consistent with theoretical models that feature investor overconfidence (Daniel et al. (1998)) and informational cascades (Bikhchandani et al. (1992)). Specifically, our evidence indicates that high IU exacerbates investor overconfidence and limits rational arbitrage.
